Значение фондовой биржи для рыночной экономики выходит за рамки организованного рынка ценных бумаг. Фондовые биржи произвели переворот в проблеме ликвидности капитала. Данный переворот заключался в том, что для инвестора практически стерлись различия между долгосрочными и краткосрочными вложениями средств. Вполне реальные во времени опасения омертвить капитал сдерживали предпринимательский пыл. Но по мере развития операций на фондовых биржах сложилось положение, когда для каждого отдельного акционера инвестиции (инвестированный в акции капитал) имеют почти такой же ликвидный характер, как наличные деньги, так как акции в любой момент могут быть проданы на бирже.

При всем многообразии функций фондовой биржи все их можно свести к одному общему знаменателю. Биржа - это, в сущности, посредник, обеспечивающий плавную работу хозяйственного механизма. Она очень чутко реагирует на любые изменения в экономической ситуации, будь то финансы, производство или хозяйственные последствия политических событий. Естественно, в первую очередь деятельность биржи зависит состояния рынка ценных бумаг, от тех, кто продает и покупает ценные бумаги, от степени их активности и размеров имеющегося в их распоряжении капитала.

Поскольку биржи имеют большое значение для народного хозяйства как посредники капитала на пути от частных лиц к предприятиям, ввиду того, что с ними тесно связано представлении об эффективном перераспределении капитала, к биржам по праву приковано внимание общественности, политиков и контрольных органов.

Несовершенство российского законодательства, отсутствие культуры корпоративного управления, недостатки системы раскрытия информации, требующая доработки техническая база являются основными особенностями фондового рынка России.

Цель данной работы - выявить проблемы в организации торговли на рынке ценных бумаг и предложить пути их решения.

В соответствии с поставленной целью в работе необходимо решить следующие задачи:

Объектом исследования в настоящей работе выступают фондовые биржи. Предмет исследования – деятельность фондовых бирж.

 

1. Теоретические основы (аспекты) организации торговли на рынке ценных бумаг

1.1. Сущность института организации торгов как особого вида профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг

Деятельность по организации торговли ценными бумагами - это предоставление услуг, способствующих заключению сделок с ценными бумагами между профессиональными участниками рынка ценных бумаг. Профессиональными участниками рынка, осуществляющими этот вид деятельности, являются фондовые биржи, фондовые отделы товарных и валютных бирж, организационные внебиржевые системы торговли ценными бумагами.

Депозитарная деятельность - это предоставление услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги. Эту деятельность осуществляют специализированные депозитарии, расчетно-депозитарные организации, депозитарии инвестиционных фондов.

Консультационной деятельностью признается предоставление юридических, экономических и иных консультаций по поводу выпуска и обращения ценных бумаг. Этой деятельностью занимаются инвестиционные консультанты.

Деятельностью по ведению и хранению реестра владельцев ценных бумаг признаются сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, Составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг. Лица, занимающиеся данным видом деятельности, именуются держателями реестра (специализированными регистраторами).

Расчетно-клиринговая деятельность по ценным бумагам - это деятельность по определению взаимных обязательств по поставке (переводу) ценных бумаг участников операций с ценными бумагами. Этим видом деятельности призваны заниматься расчетно-депозитарные организации, клиринговые палаты, банки и кредитные учреждения.

Расчетно-клиринговая деятельность по денежным средствам - это деятельность по определению взаимных обязательств и /или по поставке (переводу) денежных средств в связи с операциями с ценными бумагами. Занимаются этой деятельностью также расчетно-депозитарные организации, клиринговые палаты, банки и кредитные учреждения.

Рассмотрим подробнее деятельность финансовых институтов на рынке ценных бумаг.

Фондовая биржа - это финансовое посредническое учреждение, где осуществляются операции с ценными бумагами. Биржа является некоммерческой организацией и не преследует цели получения собственной прибыли. Биржа предоставляет помещение участникам рынка ценных бумаг для операций с ценными бумагами, оказывает расчетные и информационные услуги, получая за это комиссионное вознаграждение. Ее работа основана на принципах самоокупаемости, причем члены биржи не получают доходов от ее деятельности. Предметом деятельности биржи являются обеспечение необходимых условий нормального обращения ценных бумаг, определение их рыночной цены и надлежащее распространение информации о них. Фондовая биржа не вправе заниматься деятельностью в качестве инвестиционного института, а также выпускать ценные бумаги, за исключением собственных акций.

Инвестиционный институт - это участник рынка ценных бумаг, осуществляющий свою деятельность в качестве посредника (финансового брокера), инвестиционного консультанта, инвестиционной компании или инвестиционного фонда.

Брокер - физическое или юридическое лицо, выполняющее посреднические функции с валютой, ценными бумагами, товарами, недвижимостью и заключающее сделки от своего имени, но за счет клиента. Помимо брокеров на бирже могут работать также дилеры, выполняющие те же посреднические функции, но за собственный счет.

Инвестиционное консультирование осуществляется по вопросам выпуска и обращения ценных бумаг.

Инвестиционные компании работают по двум основным направлениям:

Инвестиционные компании формируют свои ресурсы только за счет средств учредителей и эмиссии собственных ценных бумаг, реализуемых юридическим лицом, и не имеет права привлекать средства населения.

Инвестиционный фонд - это открытое акционерное общество, аккумулирующее средства мелких инвесторов путем продажи собственных ценных бумаг. Фонд обеспечивает инвестирование собранных средств в ценные бумаги других эмитентов, а также выполняет другие операции на финансовом рынке. Инвестиционные фонды бывают трех типов: открытые, закрытые и чековые. Открытый фонд эмитирует ценные бумаги с обязательством их обратного выкупа. Закрытый фонд такого обязательства на себя не принимает. Чековый инвестиционный фонд - это специализированный фонд, совершающий операции с приватизационными чеками.

Деятельность инвестиционного фонда заключается в выпуске акций с целью мобилизации денежных средств инвесторов и их вложения от имени фонда в ценные бумаги и на банковские счета. Приобретая акции фонда, инвесторы становятся его совладельцами и разделяют в полном объеме весь риск от финансовых операций, осуществляемых фондом. Успешность таких операций отражается в изменении текущей цены акций фонда. Инвестиционный фонд не вправе направлять более 5% своего капитала на приобретение ценных бумаг одного эмитента, а также приобретать более 10% ценных бумаг одного эмитента. В штате фонда обязательно должен быть специалист по работе с ценными бумагами, имеющий квалификационный аттестат Министерства финансов на право совершения операций с привлечением средств населения.

В последние годы появились инвестиционные институты других организационных форм, такие как финансовые компании и финансово-промышленные группы.

Финансовая компания занимается организацией выпуска ценных бумаг, фондовыми операциями и другими финансовыми сделками, например, кредитованием физических и юридических лиц.

Финансово-промышленная группа - это группа предприятий, учреждений, организаций, кредитно-финансовых учреждений и инвестиционных институтов, объединение капиталов которых произведено ее участниками в добровольном порядке либо путем консолидации одним из участников группы приобретаемых им пакетов акций других участников. Формирование финансово-промышленной группы может осуществляться путем:

Процесс формирования финансово-промышленных групп регулируется государством, в частности путем проведения предварительной экспертизы проекта создания группы, декларирования некоторых ограничений по составу группы, формам собственности участников и др. Создание группы подтверждается записью в реестре финансово - промышленных групп Российской Федерации.

Одним из важнейших видов финансовых институтов являются депозитарии ценных бумаг. Хранение ценных бумаг может быть организовано либо самим их владельцем, либо с помощью специализированного хранилища ценных бумаг - депозитария. Депозитарная деятельность заключается в предоставлении услуг по хранению ценных бумаг и /или учету прав на эти бумаги.

Депозитарную деятельность могут осуществлять только следующие юридические лица:

Лицо, которое на договорных условиях пользуется услугами депозитария, называется депонентом. Договор, заключенный между депонентом и депозитарием, называется договором счета "депо". Счет "депо" - это совокупность записей в учетных регистрах депозитария, необходимых для исполнения договора с депонентом.

Хранение ценных бумаг в депозитарии может осуществляться двумя способами: закрытым и открытым. В первом случае депозитарий обязуется принимать и исполнять поручения депонента в отношении любой конкретной ценной бумаги, учтенной на его счете "депо", при наличии у такой бумаги индивидуальных признаков (номер, серия, разряд). Открытый способ хранения ценных бумаг представляет собой способ реализации прав на взаимозаменяемые ценные бумаги в депозитарии, при котором депонент может давать поручения только по отношению к определенному количеству ценных бумаг, учтенных на его счете "депо", без указания их индивидуальных признаков.